【投资复盘】搭建我的“三层金字塔”，期望年化15%

目前我的投资体系，大致可以归纳为"三层金字塔"结构。通过三种互补的方法，我希望能在控制回撤的前提下，把钱赚得稳一点、多一点。

第一层：压舱石——把股票当债券买

这块主要就是低市盈率、高股息的投资。说白了，这种策略就是把股票当成一种"进可攻、退可守"的债券来玩。

防守端：如果股价死活不涨，也没事，我拿股息。假设企业不增长了，这钱赚得就像买了个纯债；只要企业经营不倒退，这就很稳。

进攻端：长期看，随着通胀或者货币贬值，企业大概率还是会增长的。一旦业绩动起来，除了股息，还能吃到股价上涨的红利。

收益预期：这类企业一般经营很稳，长期收益率大概就在 10% 左右，跟企业的 ROE 基本一致。这部分是我组合里的"安全垫"，不会缺席，也不会暴雷。

在持有现金等待建仓的空窗期，我会用 Sell Put（卖出认沽期权） 来收点权利金，赚点外快。

玩法逻辑：本质上就是利用期权的时间价值。比如最近的 PDD，收盘价 76.38，我卖出行权价 75、355天后到期的 Put，权利金能收到 9.75。算一下账：9.75 / 75，这一年的静态收益就有 13% 左右。

资金效率：

一般应该用全额现金做好被行权的准备，年化收益大概 10%–20%

如果用保证金模式，不占用资金，这部分收益几乎相当于"白嫖"——按 20%–30% 的保证金算，能多撬动 2%–3% 的额外收益

被套了咋办？ 很多人怕被行权。我的做法很简单：平移延期。只要正股基本面没看错，我就跟你耗下去，把期权时间拉长，迟早能拿到这部分收益。不占用额外资金，心态还特别好。

这一块是受"黑丝大叔"启发，观察了好几年，看他上蹿下跳，结果年化收益居然能超过 25%。我也跟着学，试着在两只相关性很强的股票之间来回折腾（配对交易）。

实战感悟：黑丝持仓2-3个股票，而我目标是5-10个，较为分散，估计也就只能拿到 2%–3% 的增强收益。

意外收获：这也算是一只脚迈进了量化交易的大门。配对交易其实就是量化策略的一种，以后有空深挖一下，感觉里面还有不少好东西值得研究。

目前的体系，基石（10%）+ 期权增强（2%–3%）+ 套利（2%–3%），结合起来年化做到 15% 左右是比较稳的。

但我的目标是冲刺 20%+。下一步打算重点研究三个方向：